央行,首次公布!

时间:2024-09-25 14:11 来源:证券之星      阅读量:6567


下调“第一枪”!

9月25日,为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作,期限1年,最高投标利率2.30%,最低投标利率1.90%,中标利率2.00%,较上月下行0.3个百分点。操作后,中期借贷便利余额为68780亿元。

MLF中标利率是9月24日央行行长潘功胜在国新办发布会宣布近期将降准、降息安排后,第一个下行的市场化利率。

业内权威专家指出,MLF中标利率如期下行,体现了央行下调政策利率对市场化利率的引导作用。MLF利率下降有助于节约银行资金成本,通过银行内部定价传导,预计LPR和存款利率等也会随之下行,这将持续提振市场信心,支持经济稳定增长。

由于当月有5910亿元MLF到期,9月MLF净回笼2910亿元。业内权威专家指出,MLF减量续作主要是配合央行降准,保持流动性合理充裕。

首次公布MLF投标价格

证券时报·券商中国记者注意到,7月起央行在公告中明确对MLF操作采用固定数量、利率招标方式,中标利率将根据机构投标灵活确定。本月央行首次公布MLF投标利率情况,机构投标利率最高2.3%,最低1.9%,反映了不同机构对于中长期资金需求的差异,这也与潘功胜在6月陆家嘴论坛讲话中提到的提高货币政策透明度一脉相承。

同时,MLF与公开市场操作分开发布,反映未来工具的差异性定位将更加明朗。以往MLF操作结果与当天公开市场逆回购操作合并发布,此次MLF操作“另起炉灶”、提前发布在再贷款——中期借贷便利栏目下,进一步体现了与7天期逆回购操作利率作为政策利率的差异,推动MLF回归中长期流动性供给工具的定位。

今年以来,央行在健全市场化利率调控机制方面迈出实质性步伐。7月22日,央行宣布公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标,进一步明示政策利率,市场利率与7天期逆回购操作利率挂钩联动增强,MLF利率的政策利率色彩明显淡化。自8月起,央行将每月MLF续作时间调整至当月LPR报价发布后。

东方金诚首席宏观分析师王青认为,当前MLF利率已类似国库现金定存中标利率,具有“随行就市”特征。“这也意味着MLF利率波动,不代表央行在释放政策利率调整信号。”

MLF“重量不重价”,减量续作配合降准

由于当月有5910亿元MLF到期,9月MLF净回笼2910亿元。

日前,潘功胜在国新办发布会上宣布近期将下调存款准备金率0.5个百分点,还将下调主要政策利率,即公开市场7天期逆回购操作利率从当前的1.7%降至1.5%。潘功胜还表示,预计本次政策利率调整将带动MLF利率下调约0.3个百分点。

业内权威专家表示,MLF减量续作,主要是由于日前央行宣布近期将降准后,银行体系长期流动性缺口大幅收窄,央行继续等量续作MLF的必要性下降。同时,潘功胜还透露年底前可能再降准0.25—0.5个百分点,预计也将合理对冲四季度的MLF到期,保持市场资金面平稳。

目前,存量MLF仍将集中在每月15日前后到期,进而影响月中流动性。Wind数据显示,今年10月至12月中旬的MLF到期规模均高于9月,分别为7890亿元、14500亿元、14500亿元。

对于本次MLF中标利率下行,业内权威专家认为,这是潘功胜日前宣布近期将降准、降息的安排后,第一个下行的市场化利率,体现了央行下调政策利率对市场化利率的引导作用。MLF利率下降有助于节约银行资金成本,通过银行内部定价传导,预计LPR和存款利率等也会随之下行,这将持续提振市场信心,支持经济稳定增长。

民生银行首席经济学家温彬指出,MLF操作常规性后移,既可以更好平抑月末波动,又可与LPR进一步脱钩,量的作用继续显现、价的作用逐步淡化。

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