巨头围剿，闪送的「好日子」还在后头？

10月4日，同城即时配送开创者闪送，成立十年后，终于在纳斯达克挂牌上市。发行价定为16.5美元，发行市值11.7亿美元。十年来，闪送以“一对一”急送服务打开了市场，也留下了自己的烙印。然而，上市后第二个交易日，闪送就遭遇了“破发”。目前，其市值基本稳定在10亿美元左右。事实上，围绕闪送上市一直波折不断，竞争激烈:例如，四年前闪送就传出将IPO的消息，不过，最后达达先行一步，成为了“即时零售*股”。此外，“第三方即时配送*股”的顺丰同城也于2021年底在港上市。

疫情期间，闪送凭借其特有的模式获得了资本的竞相关注，2021年时，估值就曾达到近130亿元。但随着即时配送的发展，闪送不仅要面对达达、顺丰同城等物流企业的贴脸竞争。此外，行业潜在竞争者，诸如京东、美团、菜鸟以及滴滴、高德等具有流量入口的企业，也在一步步瓜分即时配送的市场份额。受以上种种因素影响，闪送IPO前的估值已经接近“腰斩”。上市，意味着一家公司的实力和价值得到了资本市场的认可。可上市不是终点，而是起点。面对即时配送领域愈发激烈的市场竞争，闪送也急需找到新的突破口，讲出新故事。例如，闪送近期正在内测“松鼠快送”，可值得注意的是，该业务竞争环境几乎已是一片红海。并且，闪送“一对一”市场的独特优势也面临着各方蚕食。从这点上说，当即时配送内卷日益强烈时，对重新获得资本青睐的闪送，挑战或许才刚刚开始。不过，另一方面，也有行业人士看好闪送管理层的调整迭代能力，将为公司未来开拓可能，具备更多想象空间。

01 闪送“一对多配送” ，是否错过*时机？

作为最早入局C2C即时配送的物流企业，闪送已成立十年，获得不下9轮融资。招股书显示，2021年、2022年、2023年、2024年上半年，闪送分别完成1.59亿、2.13亿、2.71亿和1.38亿订单，实现营收30.39亿、40.03亿、45.29亿和22.84亿，相对应的净利润分别为-2.92亿、-1.8亿、1.1亿和1.24亿。

不过，随着“一对一”专送逐渐触及天花板，闪送近些年的营收也在逐渐放缓。2022年和2023年，闪送营收分别同比增长31.72%、13.14%，2024年上半年营收同比增长7.63%。

此外，十年来一直聚焦“一对一”专送服务的闪送，同步失去了更大的市场。例如，中金公司发布的一份即时配送市场研究报告显示，即时配送应用场景中，餐饮外卖订单量占比达到70%、生鲜果蔬订单量占比12%、商超便利订单量占比10%、一对一急送订单量占比仅为3%。因此，面对即时配送领域愈发激烈的市场竞争，闪送也需要寻找新的突破口，讲出新故事。

据报道报道，闪送近期正在内测“松鼠快送”，主要包括三种订单模式，分别是松鼠专送和松鼠拼单(多对多配送)。从这点上说，闪送上市一周后，就宣布尝试一对多配送，反映出这家公司在成本压力、增长能力变弱后，急需寻找新机会的急迫，从而，才能更好稳住资本市场的信心。

事实上，闪送在成本居高的前提下，若再剔除政府补贴，持续保持盈利或成为难题。当前，闪送披露已拥有约270万注册骑手，人力成本难以压缩。在资本市场承压之下，如果闪送仍然坚持“小而美”，只做“一对一专送”恐怕难以为继，唯有尝试新的模式，通过规模和效率提升降低配送成本，才能有所转机。

可问题在于，在新的即时配送竞争中，闪送现在重新调转船头，是否错过了*时机？毕竟，“一对多”配送模式，因为有着复杂多变的调度需求，更需要企业投入巨大的技术成本。从现实看，顺丰同城、达达等平台有快递大数据的护城河，饿了么蜂鸟配送、美团跑腿则依赖外卖系统沉淀，还有从货运切入的滴滴货运、货拉拉等新玩家。尽管闪送招股书显示，去年已实现了盈利，其市场份额仍难敌美团、饿了么、达达、顺丰同城等玩家。

在这个赛道中，不仅传统配送企业卷价格、卷服务，更多持有流量优势的平台也在虎视眈眈。比如，高德携地图凭借导航优势分到网约车一杯羹后，又尝试聚合配送服务；原本做四轮配送的企业，尝试切一块两轮的蛋糕；而原本有商流的企业，则顺势做物流。

后发想要先至，闪送要越过的门槛或许太高。

02 闪送“一对一”，正在被侵蚀？

过去十年，闪送一直坚持“一对一专送”模式。在该模式下，骑手不会沿途接其他订单，一笔订单只服务一位用户。日常生活中，常见的使用场景有送钥匙、文件等应急需求，以及鲜花、蛋糕等保鲜性强的产品。

可值得注意的是，“一对一”配送相较于“一对多”配送，其实门槛更低。其模式主要依赖充足的运力，以及客户相对稳定的需求。

根据2023年全国总工会第九次全国职工队伍状况调查结果，全国职工总数约4.02亿人中，新就业形态劳动者有8400万人，如果把范围扩大到灵活就业人员，总人数已经达到2亿——这意味着运力供给相对充足，骑手储备和拉新的门槛降低。

电商头部企业原本就拥有强大的商流资源，今年也纷纷对即时配送业务加码。例如，京东再购达达股权，强化对其的掌控，同步对达达进行一系列调整，进一步融入京东生态。此外，今年7月，阿里旗下的菜鸟也宣布升级其同城快递服务，推出了“半日达”服务。而美团在2017年就上线了“美团跑腿”业务，包括帮买、帮送以及一对一直送。

另一方面，“一对一”配送不需要复杂的算法和智能调度系统，目前市面上各家平台基本都已实现“人手一套”，不再是闪送的*特色，其基本盘也遭受多家企业“侵蚀”。

2023年3月，原本做四轮货运的货拉拉上线两轮跑腿业务，跑腿业务不仅能为货拉拉提供高频的流量入口，还有助于其进一步打造商业闭环。2023年6月，滴滴推出了“滴滴快送”业务，以聚合方式接入达达快送、闪送、顺丰同城等专业跑腿公司，覆盖200多个城市，也提供“专人直送”等即时配送服务。2023年11月，高德地图APP在北京、武汉、杭州等地上线“高德秒送”服务，利用第三方聚合路线提供跑腿服务。24年1月，哈啰宣布上线送货跑腿服务，并已在全国范围内超过300座城市上线运营。

从即时配送的全局来看，几乎所有玩家都有“一对一专人直送”的业务，而非闪送一家。闪送如果长此以“一对一”作为自己的优势和壁垒，或许，很难在行业竞争中保持现在的市场份额。

03 没有性价比，闪送如何突围？

闪送以其“小而美”的产品形态，在“物流不可能三角中”，倾斜给速度和品质。不过，这也导致了，其无法深入规模更大的平价即时配送市场。

对于日常发单频率较高的商家来说，“一对一配送”的优势其实并不明显。事实上，能够更好节约成本、保证品质的如约送达、提供有效稳定的解决方案，往往是商家考虑的重点。因此，在同等配送品质下，价格越低，自然对商家更有吸引力。

另一方面，消费者也开始精打细算。顺丰同城管理层在今年的中期业绩会上表示“需求是存在的，只不过消费者需要更加实惠的价格。今年公司在价格方面预期还会有一定程度的下跌，价格是其核心竞争力”。面对价格战，闪送的高客单价一对一专送服务难以独善其身。事实上，由于闪送较高的人力成本压缩了闪送的利润空间，也在一定程度上，压缩了闪送价格可以腾挪的空间。例如，2021年至2024年上半年，闪送的收入成本分别为28.51亿、37.44亿、41.34亿、20.27亿，骑手的薪酬及奖励在收入成本中占比分别为90.5%、90.3%、87.8%和85.4%。从这点上说，难以压缩的成本，不仅影响闪送的利润，也难免影响投资者信心，并且，如果价格上不具有优势，其基本盘在未来或许也会受到更多挑战。

事实上，随着各路玩家集聚，当下配送的价格战已无法避免，闪送也不得不参与其中。在2024年上半年，闪送的平均每单价格为16.5元。在2021年，闪送客单价则为19.2元。

有业内人士表示，跑腿行业的价格战今年相较于往年更加显著，“闪送招股书中提到的平均每单16.5元的价格已经是行业中较高值，但是例如滴滴这样开拓跑腿业务的打价格战到了10元以内，就是要亏钱换市场。”

不过，闪送并非没有突围机会。

事实上，反而在“一对多”模式下，如果一家企业能够立足多年的行业积累，不断提高配送效率的同时，还具有价格优势，那么，时间的效能也可大幅提升。并且，当下用户的需求已经发生摇摆——省30%的钱，多等待几分钟时间，很多顾客也乐于选择。

因此，也有行业研究者认为，闪送管理层有非常强的调整能力，随着新业务的调整，后续或许还有很大想象空间。

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