5000亿元央行开展买断式逆回购操作

中国人民银行在10月31日发布公告表示，为维护银行体系流动性合理充裕，2024年10月中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了5000亿元买断式逆回购操作。

业内人士表示，中国人民银行选择此时推出新工具，可更好对冲年底前MLF的集中到期，同时有望带动全市场买断式回购业务发展。一方面，Wind数据显示，11月、12月各有1.45万亿元MLF到期量，达到目前MLF余额的40%。再叠加政府债券发行、年末现金投放等，届时银行体系流动性可能面临较大补缺压力。另一方面，相比于货币市场主流的质押式回购，买断式逆回购可以实现债券押品的过户，有助于提升银行间市场的流动性、安全性和国际化水平。

光大证券首席固收分析师张旭也向记者表示，买断式逆回购定位于流动性管理工具，是对现有工具操作期限的补充。中国人民银行通过7天期逆回购的短期投放需要不停滚动续作，对市场情绪缓解也较为有限；而投放1年期MLF与政府债集中发行带来2-3个月的流动性缺口，在期限上匹配度又相对不足。

中国银河证券宏观分析团队认为，买断式回购相对于质押式回购，最大的不同是债券的所有权在交易中发生了实质性的变化，中国人民银行在回购期间拥有相应债券的所有权和使用权，这将提高标的债券的流动性。

东方金诚首席宏观分析师王青对此向记者表示，此前对冲的方式包括大额续作MLF乃至降准等，本次启用期限不超过1年的公开市场买断式逆回购操作工具，则是在降准空间有限，MLF政策利率色彩淡化背景下，对冲大额MLF到期的政策工具创新。

也有业内人士认为，买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，这更凸显出其作为流动性投放工具的定位。根据这一机制，参与机构在投标时需要根据自身情况选择不同利率投标，最终中标利率就是自己的投标利率。

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