小马智行赴美上市预计2025年实现单车运营盈亏平衡

小马智行正在冲击“全球Robotaxi第一股”。18日凌晨，小马智行向美国证券交易委员会(SEC)递交招股书F1文件，计划在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“PONY”。

上半年收入翻番

小马智行由彭军和楼天城创立于2016年。公司致力于提供安全、先进、可靠的全栈式自动驾驶技术，实现未来交通方式的彻底变革，最终达成“让自动驾驶触手可及”的美好愿景。

招股书显示，小马智行的营收来自动驾驶出行服务、自动驾驶货运服务、技术授权与应用服务三大板块，是目前中国营收规模最高的L4自动驾驶技术公司。2022年、2023年分别录得收入6839万美元、7190万美元，2024年上半年创收2472万美元，同比翻番，其中，自动驾驶卡车、技术授权与应用服务及自动驾驶出行服务的收入占比分别为73%、22.3%和4.7%。两年半内，公司累计实现营收约12亿元。

报告期内，小马智行净亏损持续收窄。2022至2023年，公司净亏损分别为1.48亿美元、1.25亿美元，2024年上半年为5178万美元，同比收窄26%。

小马智行是首个推出自动驾驶出行服务Robotaxi的公司，同时也是中国首个在北京、上海、广州、深圳四大一线城市均取得无人驾驶出行服务许可的自动驾驶公司，目前Robotaxi全无人商业收费模式已在北京、广州和深圳落地。

目前，小马智行拥有250多辆Robotaxi。截至2024年6月30日，“小马智行”App注册用户数超22万，今年上半年自动驾驶出行服务收入同比增长86%，每辆全无人Robotaxi日均订单量超15单。截至2024年8月底，约70%注册用户多次使用Robotaxi服务。

招股书称，小马智行计划未来通过自有车队或第三方车队公司拥有和运营的车队，将自动驾驶出行服务范围推广至中国更广泛的地区。

预计2025年实现单车运营盈亏平衡

随着技术发展和政策支持力度的加大，自动驾驶商业化进程加快。Robotaxi被视为小马智行公司最具营收潜力的主力业务。

弗若斯特沙利文预测，Robotaxi全球市场规模在2025年预计将达到2.9亿美元，到2030年进一步达到666亿美元，2035年将达到3526亿美元。中国预计将成为最大的Robotaxi服务市场，市场规模预计在2025年达到2亿美元，预计2030年将达到390亿美元，约占全球Robotaxi服务市场份额的一半以上。

小马智行自2018年12月推出中国首个自动驾驶出行服务“小马智行(PonyPilot)”，并在北上广深超一线城市示范应用，其中，北京、广州、深圳已经开始全无人驾驶服务商业收费。

面对巨大的商业前景，小马智行试图实现规模化盈利。在技术方面，小马智行下一代Robotaxi车型将搭载自研的第七代自动驾驶软硬件系统，推动系统方案BOM成本下探；同时采用正向设计和验证流程，提高系统可靠性并满足车规级标准。传感器方面仍采用包含固态激光雷达、摄像头、毫米波雷达的车规级多传感器方案，提高全无人驾驶的感知精度和安全性。

生产上，小马智行牵手丰田中国、广汽丰田等厂商，推动Robotaxi车型和无人驾驶系统解决方案的量产研发。据了解，2025至2026年，小马智行将携手丰田在国内一线城市投放千台规模的铂智4X Robotaxi车辆，由广汽丰田的新能源产线生产，为公众提供无人驾驶出行服务。

运营层面，小马智行已经搭建起全自动化Robotaxi运营体系和全生命周期车辆管理流程，支持千台级以上未来更大体量的运营。公司预计2025年实现单车运营盈亏平衡，开始迈向Robotaxi大规模商业化。小马智行副总裁、Robotaxi自动驾驶出行业务负责人张宁表示，“在像北上广深这样的城市中，当Robotaxi投放量在1000台时，运营才会达到盈亏平衡点，越过这个点，每增加一台车辆我们的成本会更低，毛利率会更高，进入正向的不断自我造血的阶段。”

小马智行目前已经与车企、第三方出行平台、出租车运营商等开展合作，拓宽应用场景。目前公司进驻了如祺出行、支付宝、高德打车、锦江出租、新加坡康福德高集团等平台。

本次IPO，小马智行拟发行不超过9814.95万股普通股，其计划将募集资金用于三大方面:第一，自动驾驶出行服务及货运服务的大规模商业化和市场开拓，包括生产、销售、营销、客户服务和行业协作；第二，动驾驶技术持续研发和投入；第三，潜在战略投资和收购，提升公司技术能力和搭建产业链生态。

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